🏛️ Fed က QT ကို အဆုံးသတ်လိုက်ပြီ- ဒေါ်လာအတွက် ဘာအဓိပ္ပာယ်ရှိနိုင်မလဲ

အမေရိကန်ပြည်ထောင်စု ဗဟိုဘဏ် (Federal Reserve) သည် ၂၀၂၅ ခုနှစ် ဒီဇင်ဘာလ ၁ ရက်နေ့တွင် “QT” ကို အဆုံးသတ်လိုက်ပြီဖြစ်သည်။ ၎င်းသည် ငွေကြေးရောင်းဝယ်သူများအတွက် အမှန်တကယ် ဘာကိုဆိုလိုသနည်း။

မဟုတ်ပါ။ အမေရိကန်ဗဟိုဘဏ်သည် မူဝါဒအမြင်များ ကွဲပြားနေသောကြောင့် “Quality Time” (အရည်အသွေးရှိသောအချိန်) ကို ရပ်ဆိုင်းလိုက်ခြင်း မဟုတ်ပါ။

ယင်းအစား၊ ဘဏ္ဍာရေးစနစ်မှ ငွေကြေးများကို သုံးနှစ်ကြာ စုပ်ထုတ်ပြီးနောက် Fed သည် ၎င်း၏ ပမာဏတင်းကြပ်ရေး (Quantitative Tightening - QT) အစီအစဉ်ကို ခေတ္တရပ်ဆိုင်းလိုက်ခြင်း ဖြစ်ပြီး၊ ၎င်းသည် ၎င်း၏ အစွမ်းထက်ဆုံးသော ငွေကြေးမူဝါဒကိရိယာများထဲမှ တစ်ခုဖြစ်သည်။

ပမာဏတင်းကြပ်ရေး (QT) ဆိုသည်မှာ အဘယ်နည်း၊ Fed က အဘယ်ကြောင့် ရပ်လိုက်ရသနည်း၊ ၎င်းသည် အမေရိကန်ဒေါ်လာနှင့် ဘွန်းဈေးကွက်များ အတွက် ဘာကိုဆိုလိုနိုင်သနည်းဆိုသည်ကို လေ့လာကြည့်ကြပါစို့။

💡 အခြေခံများ- ဘာတွေဖြစ်ပျက်သွားတာလဲ

QT ဆိုတာဘာလဲ?

• Fed မှ ဘွန်းများ ဝယ်ယူသောအခါ၊ ၎င်းသည် ဘဏ်စနစ်ထဲသို့ ငွေကြေးထိုးသွင်းခြင်းဖြစ်သည်။ ငွေများ ပိုများလာခြင်းသည် ချေးငွေရရှိရန် ပိုမိုလွယ်ကူစေပြီး အတိုးနှုန်းကိုလည်း လျှော့ချပေးသည်။ ၎င်းသည် စီးပွားရေးလှုပ်ရှားမှုများကို လှုံ့ဆော်ပေးလေ့ရှိသည်။ ယင်းကို ပမာဏဖြေလျှော့ရေး (Quantitative Easing - QE) ဟုခေါ်သည်။

• Fed မှ ဘွန်းများကို "သက်တမ်းကုန်ဆုံးသည်အထိ" (အစားထိုးမဝယ်ဘဲ) ထားသောအခါ၊ ၎င်းသည် စနစ်မှ ငွေများကို ဖယ်ရှားခြင်းဖြစ်သည်။ ငွေနည်းလာခြင်းသည် ချေးငွေကို ပိုမိုတင်းကြပ်စေပြီး ချေးယူစရိတ်ကို မြင့်တက်စေသည်။ ၎င်းသည် များသောအားဖြင့် စီးပွားရေးကို နှေးကွေးစေသည်။ ယင်းကို ပမာဏတင်းကြပ်ရေး (QT) ဟုခေါ်သည်။

"QE" ကို ဓာတ်ဆီနင်းခြင်း အဖြစ်လည်းကောင်း၊ "QT" ကို ဘရိတ်နင်းခြင်း အဖြစ်လည်းကောင်း မှတ်ယူနိုင်သည်။

QT ကို ဘာကြောင့်ရပ်လိုက်တာလဲ?- အချိန်ဇယား

• ကမ္ဘာ့ကပ်ရောဂါကာလအတွင်း Fed ၏ လက်ကျန်ရှင်းတမ်းသည် ဒေါ်လာ ၉ ထရီလီယံ နီးပါးအထိ ဖောင်းပွလာခဲ့သည်။

• ၂၀၂၂ ခုနှစ် ဇွန်လတွင် Fed သည် ကပ်ရောဂါအလွန် ငွေဖောင်းပွမှုကို တိုက်ဖျက်ရန် QT အစီအစဉ်ကို စတင်ခဲ့သည်။ လစဉ်လတိုင်း ဘဏ္ဍာရေးဝန်ကြီးဌာန (Treasuries) မှ ဒေါ်လာ ၆၀ ဘီလီယံအထိနှင့် အပေါင်ခံငွေချေးသက်သေခံလက်မှတ်များ (mortgage-backed securities) မှ ဒေါ်လာ ၃၅ ဘီလီယံအထိ သက်တမ်းကုန်ဆုံးသွားစေခဲ့သည်။ အမြင့်ဆုံးအချိန်တွင် ၎င်းသည် တစ်လလျှင် ဒေါ်လာ ၉၅ ဘီလီယံခန့်ကို ဘဏ္ဍာရေးစနစ်မှ စုပ်ထုတ်ခဲ့သည်။

• ၂၀၂၂ ခုနှစ် ဇွန်လမှ ၂၀၂၅ ခုနှစ် နိုဝင်ဘာလအထိ၊ QT သည် ဒေါ်လာ ၂.၄ ထရီလီယံခန့်ကို လျှော့ချနိုင်ခဲ့ပြီး စုစုပေါင်းလက်ကျန်ကို ဒေါ်လာ ၆.၅ မှ ၆.၆ ထရီလီယံခန့်အထိ ကျဆင်းစေခဲ့သည်။

• သို့သော်လည်း၊ လက်ကျန်ရှင်းတမ်းသည် ကပ်ရောဂါမဖြစ်ပွားမီ အဆင့်ဖြစ်သော ဒေါ်လာ ၄ ထရီလီယံခန့်ထက် ဝေးလံစွာ မြင့်မားနေဆဲဖြစ်သည်။ ၎င်းသည် "ပုံမှန်" အခြေအနေသို့ မပြန်နိုင်သေးပါ။ ကျုံ့သွားခြင်းကို ရပ်လိုက်ရုံသာ ဖြစ်သည်။

• သို့သော် ၂၀၂၅ ခုနှစ် အောက်တိုဘာလတွင် သတိပေးမီးနီများ လင်းလာသည်။ ဘဏ်အရံငွေများ (Bank reserves) သည် ဒေါ်လာ ၃ ထရီလီယံအောက်သို့ ကျဆင်းသွားပြီး၊ တစ်ညတာ ငွေကြေးထောက်ပံ့မှုနှုန်း (overnight funding rates) များ တဖြည်းဖြည်း မြင့်တက်လာကာ၊ ငွေကြေးဈေးကွက်များတွင် တင်းမာမှုများ ပြသလာသည်။

• အောက်တိုဘာ ၂၉ ရက်နေ့တွင် Fed မှ ၎င်း၏ QT ကို ဒီဇင်ဘာ ၁ ရက်နေ့တွင် အဆုံးသတ်မည် ဟု ကြေညာခဲ့သည်။ ထိုနေ့မှစ၍ Fed သည် သက်တမ်းကုန်ဆုံးသော ဘွန်းများမှ ရရှိငွေများကို လျှော့ချမည့်အစား ပြန်လည်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံခြင်းကို စတင်ခဲ့သည်။

ကုန်သည်များ သိထားရန်လိုအပ်သည်မှာ QT ကို အဆုံးသတ်ခြင်းသည် ပမာဏဖြေလျှော့ရေး (QE) အပြည့်အဝကို ပြန်လည်စတင်ခြင်းနှင့် မတူညီပါ။

Fed သည် ဘွန်းအသစ်များ ဝယ်ယူခြင်းကို မစတင်သေးပါ။ ၎င်းသည် စနစ်မှ ငွေကြေးစီးဆင်းမှုကို ဆွဲထုတ်ခြင်းကို ရပ်လိုက်ရုံသာ ဖြစ်သည်။

💰 အရေးပါမှု- ဈေးကွက်အပေါ် သက်ရောက်မှု

အမေရိကန် ဘဏ္ဍာရေးဝန်ကြီးဌာန ဘွန်းများ (U.S. Treasury bonds)

QT ကာလအတွင်း Fed သည် အခြေခံအားဖြင့် ကြီးမားသော ဘွန်းရောင်းချသူတစ်ဦးဖြစ်ပြီး၊ ပုဂ္ဂလိက ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအား အစိုးရကြွေးမြီများ ပိုမိုစုပ်ယူရန် တွန်းအားပေးခဲ့သည်။ ၎င်းသည် ဘွန်းဈေးနှုန်းများကို ကျဆင်းစေပြီး အထွက်နှုန်း (yields) များကို မြင့်တက်စေသည်။ QT ပြီးဆုံးသွားပြီဖြစ်၍ ထိုရောင်းချမှုဖိအားများ ပျောက်ကွယ်သွားပါမည်။

၂၀၂၅ ခုနှစ် ဒီဇင်ဘာလအစောပိုင်းတွင် ၁၀ နှစ်သက်တမ်းရှိ Treasury အထွက်နှုန်းသည် ၄.၀၉% ဝန်းကျင်၌ ရွေ့လျားနေသည်။ Fed သည် ငွေကြေးစီးဆင်းမှုကို တက်ကြွစွာ စုပ်ထုတ်ခြင်း မရှိတော့သောကြောင့် အထွက်နှုန်းများသည် အနည်းငယ် နိမ့်ဆင်းသွားနိုင်သည် ဟု သုံးသပ်သူများက မျှော်လင့်ကြသည်။ အထွက်နှုန်းနိမ့်ခြင်းသည် အစိုးရများ၊ ကုမ္ပဏီများနှင့် စားသုံးသူများအတွက် ချေးယူစရိတ် သက်သာစေသည်ဟု ဆိုလိုသည်။

အမေရိကန်ဒေါ်လာ

Fed က QT ကို အဆုံးသတ်ခြင်းသည် ဘဏ္ဍာရေးစနစ်မှ ငွေများကို စုပ်ယူနေသည့် ဖုန်စုပ်စက်ကို ပိတ်လိုက်ခြင်းနှင့်တူသည်ဟု မှတ်ယူပါ။ ထိုဖုန်စုပ်စက်သည် ဒေါ်လာကို မြှင့်တင်ပေးရာတွင် အထောက်အကူပြုခဲ့သည်၊ အဘယ်ကြောင့်ဆိုသော် ငွေနည်းနည်းသာ လည်ပတ်နေခြင်းသည် ဒေါ်လာတစ်ဒေါ်လာစီကို ပိုမိုတန်ဖိုးရှိစေသည်ဟု သီအိုရီအရဆိုသောကြောင့် ဖြစ်သည်။

ယခုအခါ ဖုန်စုပ်စက် ပိတ်သွားပြီဖြစ်သော်လည်း Fed သည် စနစ်ထဲသို့ ငွေများကို ပြန်လည်ဖြန်းတီးရန် မီးသတ်ပိုက်ကို ဖွင့်နေခြင်းလည်း မဟုတ်ပေ (၎င်းသည် QE အပြည့်အ၀ သို့မဟုတ် "ငွေရိုက်နှိပ်ခြင်း" ဖြစ်လိမ့်မည်)။ ၎င်းတို့သည် ရပ်တန့်နေရုံသာဖြစ်ပြီး၊ ဆိုလိုသည်မှာ ဒေါ်လာသည် အားပေးမှုရင်းမြစ်တစ်ခု ဆုံးရှုံးသွားသော်လည်း ပြိုလဲသွားခြင်း မဟုတ်ပါ။

ရလဒ်မှာ ဒေါ်လာအပေါ် နူးညံ့သိမ်မွေ့သော အောက်ဖက်သို့ ဖိအားပေးမှု ဖြစ်သည်။ ပြိုလဲခြင်း မဟုတ်ဘဲ၊ ငွေကြေးစီးဆင်းမှု အားပေးမှု မှေးမှိန်သွားခြင်းကြောင့် ဖြည်းဖြည်းချင်း အနည်းငယ် လျော့ကျသွားခြင်းဖြစ်သည်။ Dollar Index (DXY) သည် ပြီးခဲ့သည့်တစ်နှစ်အတွင်း ၆-၇% ခန့် ကျဆင်းခဲ့ပြီးဖြစ်ကာ ဒီဇင်ဘာလအစောပိုင်းတွင် ၉၉.၀၀ နီးပါး၌ အရောင်းအဝယ်ဖြစ်နေပြီး ၂၀၂၆ ခုနှစ်အထိ တဖြည်းဖြည်း ဆက်လက်ပျော့ပြောင်းသွားမည်ဟု သုံးသပ်သူများက မျှော်လင့်ကြသည်။

အခြားသော အန္တရာယ်ရှိသည့် ပိုင်ဆိုင်မှုများ (Other risk assets)

Fed သည် ငွေကြေးစီးဆင်းမှုကို စုပ်ထုတ်ခြင်းကို ရပ်လိုက်သောအခါ ဈေးကွက်များသည် ပုံမှန်အားဖြင့် တည်ငြိမ်သွားသည်။ သို့သော် ၎င်းသည် ကြီးထွားမှုကို မြှင့်တင်ရန် ရည်ရွယ်သည့် ပြင်းထန်သော QE မဟုတ်သောကြောင့်၊ ၎င်းသည် ကြီးမားသော အန္တရာယ်ရှိသည့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု အရှိန်အဟုန်ကို ဖန်တီးပေးခြင်းထက် ငွေကြေးစီးဆင်းမှု စုပ်ထုတ်ခြင်းမှ ဖြစ်ပေါ်လာသော မတည်ငြိမ်မှုကို လျှော့ချခြင်းသာ ပိုဖြစ်ပါသည်။

🎯 အနှစ်ချုပ်

ဖက်ဒရယ်အရံစနစ်ဘဏ် (Federal Reserve) ၏ ပမာဏတင်းကြပ်ရေး (QT) ကို အဆုံးသတ်ရန် ဆုံးဖြတ်ချက်သည် တက်ကြွစွာ တင်းကြပ်ခြင်းမှ ကြားနေနယ်မြေသို့ ပြောင်းရွှေ့ခြင်းကို ဖော်ပြသော်လည်း၊ ၎င်းသည် ငွေရိုက်နှိပ်စက်ကို ပြန်လည်စတင်ခြင်းနှင့် မတူညီပါ။ Fed သည် ဘရိတ်ကို ဖယ်ရှားလိုက်ပြီဖြစ်သော်လည်း အရှိန်မြှင့်စက်ကို မနင်းသေးပေ။

သုံးနှစ်တာကာလပတ်လုံး QT သည် ဈေးကွက်များအပေါ် နှေးကွေးသော လက်ဘရိတ်ကဲ့သို့ လုပ်ဆောင်ခဲ့ပြီး ဘဏ္ဍာရေးစနစ်မှ ငွေကြေးစီးဆင်းမှုကို စုပ်ယူခဲ့သည်။ ယခုအခါ ထိုဖိအား ပျောက်သွားပြီ။ Fed ၏ လက်ကျန်ရှင်းတမ်းသည် ဒေါ်လာ ၆.၅ ထရီလီယံဝန်းကျင်တွင် တည်ငြိမ်သွားမည် (ကပ်ရောဂါမဖြစ်ပွားမီ အဆင့်ထက် ၆၀% ခန့် ပိုများနေဆဲ) ဖြစ်ပြီး၊ ၎င်းသည် ငွေကြေးစီးဆင်းမှု အခြေအနေများကို ပိုမိုတည်ငြိမ်စေပြီး ငွေကြေးထောက်ပံ့မှုဈေးကွက် မတည်ငြိမ်မှုကို လျော့နည်းစေသင့်သည်။ ၎င်းသည် ဈေးကွက်များအတွက် ကြားနေ အခြေအနေဖြစ်ပြီး၊ အပြုသဘော ဆောင်သော အခြေအနေမဟုတ်ပါ။ ၎င်းသည် စတင်ရောင်းဝယ်သူများ သဘောပေါက်ရန် လိုအပ်သည့် ကွဲပြားခြားနားချက်ဖြစ်သည်။

နောင်လာမည့်ကာလများတွင်၊ အလဲအလှယ်အတိုးရယူမှု ရောင်းဝယ်ရေး (carry trades) သို့မဟုတ် ငွေကြေးစီးဆင်းမှုများနှင့် ဆက်စပ်နေသော ငွေကြေးများ သည် ဤပတ်ဝန်းကျင်အသစ်တွင် ကွဲပြားစွာ ပြုမူနိုင်ပါသည်။ ဗဟိုဘဏ်လက်ကျန်ရှင်းတမ်း ယန္တရားများက စိုးရိမ်စရာ နည်းသွားသောအခါ ငွေကြေးမူဝါဒ ကွဲပြားမှုသည် နိုင်ငံခြားငွေလဲနှုန်းဆိုင်ရာ အမြင်များအပေါ် ပိုမိုအရေးပါလာဖွယ်ရှိသည်။

နောက်ဘာဆက်ကြည့်ရမလဲ- ဒီဇင်ဘာ ၃ ရက်နေ့တွင် ဈေးကွက်များသည် Fed ၏ ဒီဇင်ဘာ ၁၈ ရက် အစည်းအဝေးတွင် အတိုးနှုန်း ၂၅ basis point ထပ်မံဖြတ်တောက်ရန် ၈၈.၈% အခွင့်အရေး ကို ဈေးနှုန်းသတ်မှတ်ထားသည်။ သို့သော် ထိုမတိုင်မီ ဒီဇင်ဘာ ၁၆ ရက်နေ့တွင် ထွက်ရှိမည့် နိုဝင်ဘာလ ငွေဖောင်းပွမှု အချက်အလက်ကို Fed ၏ နောက်ထပ်လုပ်ဆောင်မည့် အရာအတွက် သဲလွန်စများရရှိရန် စောင့်ကြည့်ပါ။ ထို့အပြင် "နည်းပညာပိုင်းဆိုင်ရာ" Treasury Bill ဝယ်ယူမှုများ (QE မဟုတ်ပါ၊ သို့သော် ဗဟိုဘဏ်လက်ကျန်ရှင်းတမ်း စီမံခန့်ခွဲမှုဖြစ်ပြီး ၎င်းသည် curve ၏ အတိုပိုင်းတွင် Fed ကို တသမတ်တည်း ဝယ်ယူသူဖြစ်စေမည်) နှင့် ပတ်သက်သည့် မည်သည့်ကြေညာချက်များကိုမဆို စောင့်ကြည့်ပါ။

အမေရိကန်ဒေါ်လာအတွက် ရေတိုတွင် ပျော့ပြောင်းမှု ဆက်လက်ဖြစ်ပေါ်နိုင်သော်လည်း ပြိုလဲမှုကို မမျှော်လင့်ပါနှင့်။ ထပ်မံပြောရပါလျှင် ကျွန်ုပ်တို့သည် ကြားနေ နယ်မြေတွင် ရှိနေသည်—တင်းကြပ်ခြင်း မဟုတ်၊ ပြင်းပြင်းထန်ထန် ဖြေလျှော့ခြင်းလည်း မဟုတ်ပါ။ မူဝါဒပြောင်းလဲမှုများသည် မရေရာမှုများကို ဖန်တီးပေးသောကြောင့် အမြဲတမ်းလိုလို သင့်လျော်သော အရွယ်အစားနှင့် ရပ်တန့်ဆုံးရှုံးမှု (stop losses) များကို အသုံးပြုပါ။ "QT ကို အဆုံးသတ်ခြင်း" နှင့် "QE ကို စတင်ခြင်း" အကြား ကွာခြားချက်သည် သိမ်မွေ့သယောင် ထင်ရသော်လည်း ဈေးကွက်များ မည်သို့တုံ့ပြန်သည်၊ သင် မည်သို့ရောင်းဝယ်သင့်သည်အတွက် အလွန်အရေးကြီးပါသည်။ source- babypips post အား ဘာသာပြန်ထားသည်